央行矛盾操作传递出何种信号

未来央行[微博]公开市场的调控手段又将如何演变？陈磊告诉信息时报记者，监管层近日多次强调，尽管经济改善但基础并不牢固，这就决定了三季度政策仍将保持宽松。从央行近来的一系列举措来看，基础货币供应将从外汇占款投放这种被动方式转为再贷款或PSL等主动调控，以维持适度流动性并支持经济同比的稳定增长。央行目前操作的重点，应该是平抑短期流动性并引导资金利率下行，反映在社会融资方面，则透露出央行意欲降低融资成本的意图。“预计下半年货币政策将呈现总量稳定、定向调控为主的特征，其中，有效降低社会融资成本将成为重点。”

 

　　野村证券两位利率策略师在周四报告中也发表了类似看法，他们认为央行下调14天期正回购利率是其倾向降低融资成本的强烈信号，而将正回购操作期限由此前的28天缩短至14天期，可能暗示近期流动性状况的不确定性。“央行单周若继续净回笼资金将意味着流动性环境宽松，而流动性宽松可能是由转贷款或承诺追加贷款导致的。”

 

　　央行释放出降低融资成本的信号，对经济基本面有何影响？陈磊表示，随着二季度经济的企稳，市场资金需求将有所回升，因此央行可能也会定向适度增加投放。预计在央行的灵活调控下，下半年资金面将维持稳定。而在货币政策维持定向放松的背景下，预计全年社融余额增速将逐步攀升，对经济的托底作用也将逐渐加强。