银河电子：拓展新能源车 受益能源革命

第一，公司除了军工以外，新能源车亦将成为未来发展重要抓手：公司并购对象同智机电作为合肥新能源车零部件的重要供应商，除了大客户江淮，其未来在奇瑞，安凯的新能源车中都将有各类机电控制以及空调压缩机部件供应。此外，在新能源充电桩和充电站领域，公司成功推出各类充电设备，其中尤其以直流大功率充电桩为技术优势。由于合肥在电动新能源汽车推广，配套设施建设以及相关产业扶持政策走在全国前列，合肥市政府已经表示，按照“合肥市新能源汽车充电桩建设暂行规定的通知”要求新建住宅小区、停车场等充电桩配比必须达到10%-20%。按照此前合肥市与某新能源工程集成企业的订单，其合同金额即达到12亿元。同智机电作为合肥当地高科技企业，获得合肥充电桩建设的较大份额应在情理之中。

 

    第二，利用合肥市场合作，获得渠道资源，有助未来拓展全国市场：虽然此前全国充电桩建设以国家电网为主，但其自从2006年开始承担建设任务以来，一直面临如何盈利的问题。长期投入没有回报，使得作为以盈利为目的的电网企业不堪重负，但在习主席在近期提出“推动能源技术革命，带动产业升级”的主张以来，各地方政府从领会中央精神的角度，从环境保护的角度，从产业发展的角度都将有动力参与到推进新能源车发展以及充电桩网络的建设中。那么以地方政府参与规划和补贴，势必将成为未来各地充电桩建设的一个重要力量，甚至成为主要力量。同智机电虽然暂时没有获得电网的订单，但利用合肥市场与能够获得相关资源的工程系统集成类企业合作积累的经验，将有力推动其产品在安徽甚至全国市场的拓展。从而充分受益中长期国内2万亿元充电桩市场的空间。

 

    第三，能源革命与军事现代化双主题共振，业绩或超预期：随着国家能源革命政策的制定，同智新能源汽车配件以及充电桩业务有望获得爆发式增长。而与市场认知有所不同的，我们认为公司的军工业务，车载机电综合管理系统的升级将是我国国防现代化的必选项，而不是锦上添花，同样有望获得快速增长。